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Erläuterung: Die Uhr tickt gemäß dem Standard-Russisch

Die Ansicht zeigt die Münzen des russischen Rubels in dieser bildlichen Darstellung vom 26. Oktober 2018. REUTERS / Maxim Schemetow

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LONDON, 8. April (Reuters) – Russland könnte mit seinem ersten souveränen Auslandsbankrott seit mehr als einem Jahrhundert konfrontiert werden, nachdem es Anfang dieser Woche Vorkehrungen zur Rückzahlung internationaler Rubel-Anleihen getroffen hatte, obwohl die Zahlung in US-Dollar fällig war.

Russland hat seine Auslandsschulden seit der Revolution von 1917 nicht bezahlt, aber seine Anleihen sind jetzt zu einem Brennpunkt seines wirtschaftlichen Kampfes mit den westlichen Ländern geworden. Bis vor kurzem war der Zahlungsausfall undenkbar, und Russland wurde in der Zeit vor seiner Invasion in der Ukraine am 24. Februar, die Moskau als „militärische Spezialoperation“ bezeichnet, als Investition bewertet.

Hier Antworten auf zentrale Fragen:

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KANN RUSSLAND ZAHLEN?

Russland sollte am Montag 649 Millionen Dollar an Besitzer von zwei seiner Staatsanleihen zahlen. Aber das US-Finanzministerium hat den Transfer blockiert und Russland daran gehindert, seine eingefrorenen Devisenreserven zur Bedienung seiner Schulden zu verwenden.

Als Alternative hat Russland den Rubel-Gegenwert dieser Zahlungen für Anleihegläubiger aus sogenannten feindlichen Nationen auf Sonderkonten in seinem National Settlement Deposit angelegt.

Moskau hat eine Nachfrist von 30 Tagen ab dem Zahlungsdatum, das der 4. April war.

Analysten sagen, dass Russland die Mittel und die Fähigkeit hat, zu zahlen. Das Land erhält Milliarden von US-Dollar an Energieexporteinnahmen, und während etwa die Hälfte seiner Devisenreserven eingefroren sind, gibt es Hunderte von Millionen, die es nicht sind.

Elina Ribakova, stellvertretende Chefökonomin am Institute of International Finance, sagte, dies sei wahrscheinlich eine „Zahlungsbereitschaft“.

Das US-Finanzministerium hat das Korrespondenzbankgeschäft mit Russland, das Inspektionen unterliegt, nicht verboten und die Erlaubnis erteilt, Zahlungen im Zusammenhang mit der Bedienung der Staatsschulden Moskaus bis zum 25. Mai zuzulassen.

All dies bedeutet, dass Russland die Zahlung anscheinend immer noch leisten könnte, wenn es wollte, glauben Analysten.

WAS FÜR STANDARD?

Auf der grundlegendsten Ebene ist die Nichterfüllung ein Vertragsbruch, obwohl der Begriff verschiedene Szenarien abdecken kann.

Zahlungsverzögerungen sind die Nichtzahlung von Kapital, Zinsen oder anderen Beträgen, die nach Ablauf der Nachfrist fällig sind, gemäß einem Dokument eines Sachverständigen für die Umstrukturierung des Internationalen Währungsfonds.

Es gibt jedoch auch technische Fehler aufgrund von Ereignissen wie Verwaltungsfehlern, die von den Marktteilnehmern im Allgemeinen als geringfügig angesehen und schnell behoben werden.

Rechtsexperten sagen, dass die Zahlung in der falschen Währung, in diesem Fall in Rubel, eine Nichtzahlung ist.

Russland hat den Begriff des Zahlungsausfalls abgelehnt.

„Theoretisch könnte eine unerfüllte Situation geschaffen werden, aber das wäre eine rein künstliche Situation“, sagte Kreml-Sprecher Dmitri Peskow am Mittwoch. “Es gibt keine Grundlage für einen tatsächlichen Ausfall.”

WER WÜRDE DEFAULT RUFEN?

Die Märkte fordern oft Ratingagenturen auf, einen Zahlungsausfall zu erklären. Die Nichterfüllung von Verpflichtungen ist jedoch der Stand der Dinge, nicht das Kreditrating, und in Anbetracht dessen, dass die wichtigsten Ratingagenturen das Rating für Russland zurückgezogen haben, ist unklar, wie dies veröffentlicht werden könnte.

Verstehen wird weitreichendere Konsequenzen haben. Dies könnte beispielsweise Credit Changes (CDS) auslösen – eine Versicherungspolice, die Anleger für einen solchen Fall kaufen. Die Ermittlungskommission prüft, ob eine „Nichtzahlung“ vorliegt. Eine solche Entscheidung wird jedoch in der Regel nach Ablauf der Nachfrist getroffen.

In Russland gibt es CDS-Kontrakte im Wert von etwa 6 Milliarden US-Dollar.

WAS KANN NOCH PASSIEREN?

Russland könnte einseitig ein Moratorium verkünden – eine vorübergehende oder dauerhafte Aussetzung der Zahlungen.

Als Ankündigung oder Gesetz getrennt von versäumten Zahlungen kann das Moratorium laut IWF vor oder nach verspäteten Zahlungen erfolgen.

Die Regierung könnte ein Moratorium als vorübergehende Maßnahme verkünden, um die Zahlungen einzustellen, bevor sie mit der Umschuldung beginnt, wie es Mexiko 1982 tat.

Auch die Ausrufung eines Moratoriums ist einer der möglichen Treiber für CDS-Vereinbarungen.

WAS PASSIERT NACH DEFAULT?

Gefährdete oder bereits rückständige Schulden werden oft von spezialisierten Fonds in schwierigen Situationen weggeschnappt oder in der Hoffnung, Geld zu verdienen, wenn die Sanierung abgeschlossen ist, oder stattdessen auf Schadensersatz klagen oder das Vermögen des Schuldners beschlagnahmen.

Rechtsstreitigkeiten und die Beschlagnahme von Eigentum sind jedoch langwierige und kostspielige Prozesse. Viele frühere Versuche sind gescheitert, beispielsweise als Gläubiger 2012 versuchten, ein berühmtes argentinisches Marineschiff, die ARA Libertad, zu beschlagnahmen, weil es ein Jahrzehnt zuvor eine Schuld nicht beglichen hatte, oder Fossilien argentinischer Dinosaurier, die in Europa ausgestellt wurden.

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Berichterstattung Karin Strohecker; Bearbeiten von Pravin Char

Unsere Standards: Grundsätze des Thomson Reuters Trust.

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